天孚通信中小盘信息更新 18年纪迹预告合乎预期

时间:2019-01-17 13:26   编辑:amididq.com

本报告导读:

    18年事迹预告符合预期,净利同比增加10%-30%。跟着5G 建设的启动,行业景气提升,公司有望迎来蓬勃发展。保持“增持”评级,上调目的价至31.00元。

    投资要点:

    18年业绩预 告合乎预期,坚持“增持”评级,目标价31.00元。公司发布2018年业绩预报,2018年归母净利润1.22-1.45亿元,同比增长10%-30%。内有新产品产能逐步释放,外部叠加5G 建设驱动行业景气上行,公司业绩有望一直增长。维持预计2018-2020年营业收入辨别为4.50、5.91、7.75亿元,归母净利润1.29、1.60、2.00亿元,对应EPS 为0.65、0.80、1.00元。考虑到19年5G 商用步调加快存在判断性,上调目标价至31.00元(+0.2元,+0.6%),对应18年PE48x,维持“增持”评级。

    新产品产能逐步上量,净利拐点确认。公司围绕精致制造为主线,始终推动产品线的协同整合,随着公司隔离器、MPO 线缆连接器、光纤透镜、OSA 等新产品线产能的上量,公司业绩逐渐提高。根据业绩预报,2018Q4单季度实现净利3119.22-5343.92万元,预期均值为4231.57万元,同比17Q4增长57%,环比18Q3增长15%。非经常损益对净利润的影响为750-900万元,与上年同期851万元基本持平。新产品线产能的上量驱动公司2018年纪迹增长,净利拐点基本确认。

    19年5G 商用步调加快,行业景气重归上行。18年12月中央经济工作会议清楚19年加快5G 商用步伐,19年将成为我国5G 建设的元年。5G 建设的推进将驱使经营商资本支出从新回归增添,公司作为光器件上游企业,在行业景气重归上行的过程中有望迎来蓬勃发展。

    催化剂:进入国外大客户供应链体系。

    核心危险:汇率稳固、竞争格局变革、下游压价致毛利率大幅下滑。

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